中國證券報報道:分紅內在動力日漸顯現
發布人:Admin發布時間:2008-11-18 00:00:00
??? □中國證券報?? 趙維 龔小磊? 2008-11-18
??? 最近在廣東證監局組織的一次小型座談會上,五家以連年高比例分紅著稱的上市公司代表,就“為什么要給股東分紅”這一話題暢所欲言,其中頗多新意。
??? 分紅是盈利企業道德底線
??? 美的電器董秘李飛德認為,“該不該給股東分紅之所以成為問題,本身就說明市場還處在很不成熟的階段。”這反映出國內上市公司的資本文化尚未成形,沒有真正認識到為股東創造價值是上市公司立足的根本。
??? 佛山照明是我國上市公司長期分紅的突出代表。公司董秘林奕輝說,企業盈利后給股東分紅體現的是基本的社會責任。“和別人合股做生意賺了錢,怎么能不分給人家呢?這和企業要做好環保、要保證產品質量安全一樣,是企業的道德底線!”
??? 廣州友誼董秘鄧美薇也認為,企業在競爭市場中,形象最重要,堅持合理地給股東分紅,對于公司在資本市場上樹立正面形象不可或缺。
??? 分紅是機構理性定價依據
??? 林奕輝說,公司A股股東名冊中最近多了四家保險機構,B股中也有不少大戶進駐。他的解釋是“他們都是沖著分紅來的”。廣州控股也反映,公司今年三季度股東名冊中增添了比爾-美琳達基金、摩根等QFII的身影。
??? 中遠航運CEO助理董宇航說,三個月以前,機構的主流觀點還是公司應多留些資金發展,只有個別機構提出年終要分紅。可近一個月來,大家一致要求年終分紅了,都想先拿點現金。
??? 廣州控股董秘姚樸認為,散戶投資者更看重股價漲升的差價收入,而機構投資者對現金分紅有理性要求,一方面這是“底線回報率”,要反映在投資損益的賬面上;另一方面,在熊市中還有能力現金分紅的公司也讓投資者放心很多。他還透露,廣州控股董事長楊丹地非常重視對投資者的回報,在眾多場合強調要在注重公司發展的同時,始終將保護投資者利益放在首位。自1999年以來,廣州控股連續9年實施現金股利分配政策,累計現金分紅30.30億元,遠高于歷次募集資金總額,近5年平均現金股利支付占當年實現凈利潤的比例為49.71%。
??? 這幾家公司的一個普遍觀點是,機構投資者增加后,分紅能力成為衡量公司內在價值的重要指標,這樣反過來會反映在公司股價的“抗跌性上”,即分紅對公司維護股價、進行積極的市值管理有利,這樣也就增強了公司分紅的內在動力。
??? 分紅是公司穩健發展重要參數
??? 佛山照明堅持高比例派現多年后,公司現在自有資金已達10億元,資產負債率僅8%,在此次金融風暴中再一次搶到了行業整合的主導權。
??? 林奕輝說,這和公司董事長鐘信才在1993年上市之初對股東承諾“以后每年分紅水平不低于一年期儲蓄利率”有很大關系。因為有了這個承諾,公司在對外投資、搞非相關多元化擴張等方面非常慎重,一心一意強化自身優勢做大主業,規避了很多大的周期性風險。
??? 專注于做白色家電的美的電器也有類似體會。董秘李飛德介紹,公司上市后,銷售額從7億元迅速增長到900多億元,每年產業擴張的資金需求都很大,但公司堅持高分紅不動搖,客觀上也使之成為穩健財務原則的重要構件。據統計,美的先后14次共派現17.47億元,超過募資總額近7億元。
??? 其他多家公司有關人士也指出,現金分紅要量力而行,并非越多越好。李飛德認為,應結合公司戰略規劃和近期對資本的需求,兼顧資本市場情況,謹慎決策分紅。他說,分紅壓力各個行業不同,企業發展各階段也不同,不能一刀切。“但證監會提出的3年累計不低于盈利30%的標準,無論按什么標準都應該不算高。
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